Haithem Nagati
Professor für Supply Chain und CSR
EM Lyon
Amal Boukadhaba
Assoziierte Forscherin im ARGUMans-Labor
Le Mans Universität
Mehdi Nekhili* (Foto)
Professor der Universitäten
Le Mans Universität
*Mitglied der Fakultät des Business Science Institute.
Artikel ursprünglich veröffentlicht auf The Conversation France.
Mit dem Aufkommen sozial verantwortlicher Investitionen räumen die Unternehmen in ihrer Investitions- und Wachstumsstrategie den außerfinanziellen Kriterien, auch ESG-Kriterien (Umwelt, Soziales und Governance) genannt, einen immer größeren Stellenwert ein. Diese Kriterien sind mittlerweile fester Bestandteil jeder Managementpolitik.
Ohne Anspruch auf Vollständigkeit zu erheben, zeigt die bisherige Forschung, dass Unternehmen mit einer guten nichtfinanziellen Performance eher in der Lage sind, Gewinne zu erzielen, die talentiertesten Mitarbeiter anzuziehen und ein gutes soziales Klima zu schaffen, das den Fortbestand des Unternehmens sichert.
Eine zunehmend partnerschaftliche Unternehmensführung
Was die Kriterien der Unternehmensführung angeht, so hat sich die Regulierung der Arbeitsweise des Verwaltungsrats in den letzten Jahren stetig weiterentwickelt. Die Unternehmen sind zunehmend gezwungen, eine größere Vielfalt an Vorstandsmitgliedern zu beschäftigen, darunter auch immer mehr Arbeitnehmer.
Der durchschnittliche Anteil der Arbeitnehmer im Verwaltungsrat der nichtfinanziellen Unternehmen des SBF 120 stieg von 4,95 % im Jahr 2007 auf 9,17 % im Jahr 2017.
Insbesondere ab 2014 ist ein deutlicher Anstieg zu verzeichnen. Dieser erklärt sich durch das Gesetz Nr. 2013-504 vom 14. Juni 2013 über die Sicherung von Arbeitsplätzen, das die Anwesenheit von mindestens zwei Arbeitnehmervertretern für Unternehmen mit Verwaltungsräten mit mehr als 12 Mitgliedern und von mindestens einem Vertreter für alle anderen Unternehmen vorschreibt.
Dies zeugt von dem Willen, sich in Richtung einer partnerschaftlichen Unternehmensführung (Stakeholder) zu bewegen, die in ihren Grundprinzipien der Unternehmensführung nach dem Aktionärsprinzip (Shareholder) entgegensteht.
Nun wird die Präsenz von Arbeitnehmern in den Verwaltungsräten von den Aktionären im Allgemeinen negativ gesehen. Dies geht aus unserem Forschungsartikel hervor, der 2019 in der Zeitschrift International Journal of Human Resource Management unter dem Titel ESG Performance and Market Value: the Moderating Role of Employee Board Representation veröffentlicht wurde.
Die Studie bezieht sich auf eine Stichprobe von großen französischen Nicht-Finanzunternehmen des SBF 120 Index im Zeitraum 2007-2017.
Durch die Bewertung der Börsenperformance der Unternehmen zeigen unsere Schätzergebnisse, dass der Finanzmarkt zwar positiv auf die nichtfinanzielle Performance reagiert, aber dennoch zurückhaltend gegenüber der Arbeitnehmervertretung im Vorstand bleibt.
Tatsächlich liegt der Durchschnittswert der Börsenperformance, gemessen an Tobins Q (Verhältnis zwischen der Summe aus Marktkapitalisierung und Schuldenwert einerseits und der Bilanzsumme andererseits), bei Unternehmen mit mindestens einem Arbeitnehmervertreter im Vorstand bei 1,142 im Vergleich zu 1,271 bei Unternehmen ohne Arbeitnehmervertreter im Vorstand.
Interessenkonflikte
Natürlich sind Aktionäre empfänglich für eine gute nichtfinanzielle Leistung, deren Kosten sie allein tragen. Allerdings können die Aktionäre in der Erzielung einer guten nichtfinanziellen Leistung auch eine Strategie der Unternehmensleitung sehen, um sich durch das Ausspielen der Karte anderer Stakeholder, vor allem der Arbeitnehmer, die ihre Interessen nicht unbedingt mit ihren eigenen Interessen decken, zu verankern.
Für die Aktionäre kann die Ausstattung der Arbeitnehmer mit Stimmrechten im Vorstand daher ein Gegengewicht zu ihrer Macht darstellen und ihre - wenn auch relative - Vormachtstellung im Entscheidungsprozess beenden.
Ausgehend von der Annahme, dass zwischen Führungskräften und Arbeitnehmern eine Beziehung besteht, die häufig durch gemeinsame Interessen aufrechterhalten wird, wird in der bisherigen Forschung postuliert, dass die Führungskräfte die Erhöhung der gesellschaftlichen Investitionen aus einem weniger lobenswerten Grund vornehmen könnten, nämlich um die Unterstützung und das Vertrauen der Arbeitnehmer zu gewinnen, um sich der manchmal übermäßigen Macht der Aktionäre zu entziehen.
Darüber hinaus kann das Erreichen eines hohen Niveaus an nichtfinanzieller Leistung in Verbindung mit der Ernennung von Arbeitnehmervertretern in den Vorstand dazu führen, dass die Aktionäre die strategischen Entscheidungen der Unternehmensleitung in Bezug auf die gesellschaftliche Entwicklung noch vorsichtiger beurteilen.
Die gleichen Ergebnisse werden auch gefunden, wenn man die verschiedenen Säulen der nichtfinanziellen Performance (Umwelt, Soziales und Governance) einzeln betrachtet. Unsere Ergebnisse stützen die Annahme, dass es zwischen Aktionären und Arbeitnehmern erhebliche Interessenkonflikte im Zusammenhang mit Fragen der gesellschaftlichen Entwicklung gibt.
Alles in allem stellen unsere Ergebnisse die Art und Weise in Frage, wie die Beteiligung der Arbeitnehmer an der Entscheidungsfindung konzipiert und den Finanzinvestoren präsentiert wird. Diese Erkenntnisse sollten die Unternehmen dazu veranlassen, ihre Schulungs- und Kommunikationsbemühungen zu verstärken, um für die Einführung eines für die verschiedenen Interessengruppen offenen Verwaltungsrats zu plädieren.
Artikel aus dem Französischen übersetzt mit https://www.deepl.com/translator
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Artikel von Mehdi Nekhili auf The Conversation France.
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